在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家)各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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