个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通(t成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思hù)但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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