在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ2197的立方根是多少，216的立方根是多少)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着2197的立方根是多少，216的立方根是多少(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居2197的立方根是多少，216的立方根是多少前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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