如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投(tóu)资者对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(zhě)而(ér)言(yán)，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本(běn)股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意(yì)的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力(l对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ì)，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担(dān)忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金(jīn)融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年(nián)的(de)公司治(zhì)理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在(zài)内的日(rì)本龙(lóng)头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他们(men)对(duì)提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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