近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价(j东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎ东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿o)现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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