30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可(kě)转债历(lì)史上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同时，各(gè)类低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)接连(lián)雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退(tuì)市(shì)和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自(zì)周(zhōu)二盘(pán)中(zhōng)冲(chōng)高(gāo)到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数和(hé)多数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前(qián)最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被(bèi)告知(zhī)要退市，打(dǎ)破了(le)30年来的可(kě)转债没有出现正(zhèng)股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历(lì)史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收(shōu)盘(pán)价0.56元，触发面值退市(shì)已没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临(lín)的违(wéi)约。彻(chè)底带(dài)崩了整个(gè)低价转债，过去的双低策(cè)略(lüè)似(shì)乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价(jià)格跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年前市场还(hái)在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元(yuán)以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银(yín)行等金融股(gǔ)带动(dòng)之下(xià)，一(yī)度(dù)冲上3400点，而(ér)后快(kuài)速跳水。然后(hòu)持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示(shì)，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增社融(róng)、新(xīn)增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲(chōng)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)+票据(jù)利(lì)率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上(shàng)不超预(yù)期，但幅度(dù)较预(yù)期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不(bù)匀(yún)再(zài)现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱，单月新增创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融企业盈(yíng)利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再(zài)次印证复(fù)苏成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政(zhèng)策加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外(wài)需仍有韧(rèn)性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了(le)外需，内(nèi)需(xū)同样在修(xiū)复下市场分子端边际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第(dì)二(èr)、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治局(jú)会议(yì)仍然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松(sōng)，同(tóng)样仍可能(néng)有增(zēng)量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基本已(yǐ)定(dìng)价(jià)美联(lián)储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风(f结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ēng)险隐患同(tóng)时(shí)通(tōng)胀仍在下行下，后(hòu)续(xù)海外流动性(xìng)难更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场(chǎng)的(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少de)流(liú)出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分(fēn)化，热(rè)门板块(kuài)交易性的(de)波动是(shì)指数调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性(xìng)，且国(guó)内政策呵(hē)护(hù)延(yán)续、外(wài)资流(liú)出压(yā)力不大下市场无大风(fēng)险，震荡修复(fù)延续(xù)。

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