周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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