AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的(de)早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今年(nián)初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。

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