近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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