随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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