如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的(de)出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金(jīn)流(liú)入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国(guó)投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者对投(tóu)资日本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街(jiē)资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美(měi)国(guó)投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资的(de)需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼下(xià)正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推进(jìn)经营并(bìng)公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股(gǔ)的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师在报告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入(rù)境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的(de)改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗