5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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