华尔(ěr)街真(zhēn)是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首富阿达(dá)尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的(de)美国新兴(xīng)做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准的(de)是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出(chū)，伊坎旗下(xià)控股公(gōng)司伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布(bù)斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊(yī)坎个人身(shēn)价为(wèi)147亿美元，排名世(shì)界(jiè)富豪(háo)榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经(jīng)济(jì)结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)在(zài)报告中指出，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究(jiū)表示(shì)，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资者支付股息。报(bào)告(gào)指出，简而(ér)言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资(zī)者那(nà)里获得的资金向老(lǎo)投资者支(zhī)付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经济(jì)结构只有在新资金愿(yuàn)意冒(mào)着(zhe)成为最后(hòu)一(yī)批'持有资金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价(jià)值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高(gāo)估了(le)75％以上，“IEP的交(jiāo)易价格比上次报告的(de)资产净值高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净(jìng)值是衡量(liàng)基金业绩(jì)的关键(jiàn)指标，衡量基(jī)金所持证券的(de)市场价值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这(zhè)是(shì)迄今为止(zhǐ)美(měi)国大(dà)型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现(xiàn)金的形式发放股息(xī)，并让伊坎企业(yè)出售(shòu)新股，以(yǐ)满(mǎn)足(zú)股东的(de)支(zhī)出，从而(ér)抬高了股息(xī)收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报(bào)告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美(měi)元(yuán)，但一个(gè)月后，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企(qǐ)业的大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎(kǎn)之间的关系密(mì)切(qiè)。报告称，杰富瑞在其(qí)研(yán)究(jiū)中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的(de)股息也(yě)将(jiāng)永久(jiǔ)支(zhī)付(fù)，同时(shí)还(hái)从安排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反(fǎn)击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊(yī)坎(kǎn)来(lái)说是一(yī)个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小(xiǎo)时后(hòu)发声反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是(shì)”的(de)报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持公(gōng)开披(pī)露的信息(xī)，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们仍然(rán)相(xiāng)信激(jī)进主(zhǔ)义(yì)是最好(hǎo)的(de)投资范(fàn)例。“我(wǒ)过去25年的激进(jìn)主义投资已经很好地证明了(le)这一点。我们定期将我们(men)的维权原(yuán)则付诸于我们的(de)多数控股公(gōng)司(sī)以及我(wǒ)们投(tóu)资部(bù)门(mén)持(chí)有的(de)少数股权，目前在14个上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)董事会(huì)中都有代(dài)表。此外，我们坚信通过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是(shì)在我们今天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司(sī)持有(yǒu)他在能源、汽车、食(shí)品包装、房(fáng)地产和其他行业的(de)各种投资。他是(shì)IEP的(de)控股股东，持(chí)有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人和员工的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促(cù)亏损(sǔn)的投资者就兴登堡(bǎo)研究做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富(fù)

　　兴登堡研(yán)究“一战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空实(shí)例，最出名(míng)的莫(mò)过于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达尼(ní)集团(tuán)了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使得(dé)前“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当时(shí)美国(guó)全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月(yuè)6日(rì)，阿达尼(ní)集团市(shì)值在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债(zhài)券价(jià)格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍，公(gōng)司的主(zhǔ)要(yào)业务包括(kuò)披露企业的(de)会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易(yì)、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公司共(gòng)对30家(jiā)公司(sī)发过(guò)难(nán)。他们雇佣金融(róng)分析师、会计(jì)师和记者，来水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创(chuàng)始？为内(nèi)特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康(kāng)涅(niè)狄格大学(xué)学习(xí)商科。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学(xué)期间，他加入了(le)以色列的救(jiù)护车急救部门，是拥有以色列(liè)证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源于1937年在(zài)新(xīn)泽西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全可以避免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼集(jí)团，兴登堡研(yán)究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页(yè)的做空(kōng)报告(gào)，让市值一(yī)度达(dá)到340亿美元的(de)“卡车(chē)界特斯(sī)拉(lā)”公司Nikola的(de)创始人被迫(pò)辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟(gēn)进调(diào)查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误导(dǎo)投资者。该(gāi)公司的市值(zhí)一度超过50亿美元，如今已缩(suō)水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告公(gōng)布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾(céng)介(jiè)入马斯克对推特的(de)收(shōu)购案。在兴登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推(tuī)特(tè)的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德(dé)森宣布(bù)关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价位于低点附(fù)近时(shí)，兴登堡研究宣布(bù)转(zhuǎn)为做空推特，推特股(gǔ)价(jià)随(suí)即(jí)大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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