财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近农村信用社几点上班下班时间期(qī)碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的(de)订(dìng)单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环(huán)节的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(ch农村信用社几点上班下班时间ǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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