北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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