钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价(jià)又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与预(yù)期(qī)天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产(chǎn)，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺(yì)科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让市(shì)场信(xìn)服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池(chí)全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思在(zài)钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签(qiān)订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅(fú)增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的(de)产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分(fēn)自(zì)信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一般(bān)给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)资金全(quán)部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月(yuè)，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的(de)效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设(shè)期(qī)也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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