银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经(jīng)历至少五次(cì)停牌，股价再(zài)刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)低，市值(zhí)一(yī)度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时报(bào)》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第(dì)一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但(dàn)潜在的收购方担心(xīn)承担过多风险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司接管该银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国财(cái)政部无意(yì)干(gàn)预该(gāi)银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场(chǎng)新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银(yín)行能否在未来的日子继续经营下去，也(yě)不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的接管）目前正(zhèng)变得(dé)越来越有可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行找到买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油(yóu)库(kù)存降幅(fú)大于预(yù)期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续前一交易日的跌势(shì)，目前已(yǐ)经(jīng)抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共(gòng)和银行收跌近30％再(zài)创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评(píng)级，将限制第(dì)一共(gòng)和(hé)银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而(ér)减产带(dài)来(lái)的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层(céng)面风(fēng)险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷离(lí)”。一边是(shì)仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及(jí)由此(cǐ)扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货(huò)研(yán)究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持加(jiā)息(xī)的大方向，只(zhǐ)不过加息力(lì)度会维持25个基点，不会(huì)像去年那(nà)样以50个(gè)基点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前(qián)核心通(tōng)胀(zhàng)增速依旧处于(yú)历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回(huí)落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的(de)通胀’3月(yuè)住房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发了经济(jì)减速，但是据我们(men)测算当前美国私人部(bù)门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约(yuē)将在(zài)三、四(sì)季度出现，短期经济(jì)减速不至于引发(fā)美联储货币政(zhèng)策转向。从历史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息并(bìng)不会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美国地区(qū)银行担忧引发银行股大(dà)跌，但由(yóu)于当前美国商业银行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和(hé)加杠(gāng)杆导致危机(jī)爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏观分析(xī)师赵旭(xù)初(chū)同(tóng)样(yàng)认为，由(yóu)美国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统性(xìng)风险(xiǎn)的可能(néng)性是较小(xiǎo)的，基(jī)于(yú)此，美联储也不(bù)会轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部(bù)门(mén)应对危机的速度和积极性非常(cháng)高，在(zài)这种形式下，去(qù)押注系统性风险(xiǎn)发生概率比较低的(de)。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的(de)预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定降息概(gài)率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失(shī)控的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业(yè)大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个韬光养晦避其韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美联储(chǔ)是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降息(xī)操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报(bào)道，对(duì)于美国(guó)通胀将从几十(shí)年来的(de)最高水平进一步回(huí)落多少(shǎo)这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理们也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安联环球(qiú)投资和(hé)西部信托等公司认为(wèi)，美联储和(hé)其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而(ér)另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其(qí)他央行(xíng)的政策制(zhì)定(dìng)者是否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让数百万人失(shī)业(yè)的风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得(dé)不做出妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀。

　　相(xiāng)关数(shù)据显示，4月美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速(sù)放缓是确定性事(shì)件，说明未来(lái)美国经济继续减速也是(shì)大概率(lǜ)事件。然而(ér)，由于美国居(jū)民消(xiāo)费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有升(shēng)温(wēn)，但不(bù)至于(yú)出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国(guó)居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配(pèi)收入(rù)的(de)比例(lì)越(yuè)来越高，未来并不排除由于(yú)经济严重减(jiǎn)速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国(guó)居民部门(mén)信用卡违(wéi)约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部门(mén)的资(zī)产负债表和收(shōu)入状况边际上会有(yǒu)恶化也是情(qíng)理之中；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经经(jīng)过了十年(nián)的(de)去杠杆，本(běn)身(shēn)资产负债处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)相对健(jiàn)康的(de)状况，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的(de)消(xiāo)费贷(dài)款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部门(mén)的需求仍然十(shí)分(fēn)有韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市(shì)场避险情绪的催化(huà)有两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验看，海外加息(xī)结(jié)束到(dào)降息(xī)之间就是一(yī)个(gè)容(róng)易出(chū)风险的时间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的(de)中(zhōng)国这边的(de)复(fù)苏环比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要(yào)进一步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在(zài)这样的背景(jǐng)下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共振成为了一个激发避(bì)险情绪升级(jí)的(de)导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策部(bù)门应对(duì)危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各类风(fēng)险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的操作思路应该是“在下跌(diē)时不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)行

　　在宏观(guān)环境(jìng)偏弱(ruò)的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金属板块(kuài)全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金属(shǔ)研(yán)究总监(jiān)展大鹏表(biǎo)示，整体(tǐ)来看，有色(sè)金(jīn)属的(de)全(quán)面下行有两个利(lì)空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美(měi)联(lián)储5月份议息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高位(wèi)，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临(lín)国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前流出规避不确定(dìng)性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大(dà)幅下挫，美(měi)元指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和(hé)加(jiā)息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和(hé)全(quán)球经济前(qián)景感到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退(tuì)论升(shēng)温又会(huì)使得加息(xī)预期(qī)降低。加(jiā)息预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海(hǎi)良时期货有色金属(shǔ)分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假(jiǎ)期，之前看多需求修复的(de)情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在(zài)区(qū)间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，二季度(dù)是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续(xù)了需求的强预期，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌板等行业样(yàng)本企业开工率却出现接(jiē)连下降，社会库存虽然持(chí)续去(qù)化，但(dàn)速(sù)度较3月份明(míng)显放缓；二(èr)是部分下游(yóu)加工(gōng)企(qǐ)业订单难(nán)以(yǐ)为继(jì)，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)之前的(de)“强预期(qī)”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月(yuè)份(fèn)的(de)高开工透(tòu)支了部(bù)分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价(jià)来说，海外‘衰退(tuì)+加息(xī)’的(de)宏观环境并不(bù)支(zhī)持价格高走(zǒu)，同时国内劳动(dòng)节假(jiǎ)期即(jí)将(jiāng)到(dào)来，资金从(cóng)有色(sè)市场流出规避(bì)不确(què)定性(xìng)风险(xiǎn)，价格出现(xiàn)回调并不意外(wài)，昨日(rì)有色(sè)价格(gé)快速回落(luò)也是近段(duàn)时(shí)间对利空因(yīn)素的集中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下(xià)，需求不会(huì)大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节前持(chí)续表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可(kě)适当(dāng)补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具(jù)体的行业数据(jù)来看，下游需求无疑是在(zài)慢(màn)慢(màn)复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率(lǜ)上最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有进(jìn)一步(bù)的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的(de)总(zǒng)体(tǐ)预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能(néng)有力(lì)提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾声(shēng)，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的(de)情况(kuàng)。因为美通(tōng)胀高(gāo)位持(chí)续，美联(lián)储的结果导向很(hěn)可能使得加息时间(jiān)或者幅度(dù)超(chāo)预期，这(zhè)样市场(chǎng)就会(huì)有超(chāo)预期的下(xià)跌。最主要的是(shì)，有色板块多数(shù)品种(zhǒng)供应增(zēng)加总(zǒng)体比较确定的，需求跟不上(shàng)供(gōng)应的增速，整个(gè)周期是向下而不是向(xiàng)上。因此(cǐ)，我对(duì)整个板块(kuài)还是持中线偏空(kōng)思路，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)振(zhèn)荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未(wèi)来的预期，更(gèng)多的是(shì)反映市(shì)场(chǎng)对未来一个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的(de)需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)认为，其对有色板块的(de)短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突发的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的是在(zài)多(duō)空分歧的位(wèi)置和时间(jiān)节点突发未知的(de)风险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大了(le)价格短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说