AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活(huó)在一季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要(yào)素(sù)革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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