北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(chē)

　　有投资者(zhě)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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