如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁

　　5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大(d如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁à)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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