个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅冀g是河北哪里的车牌羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào冀g是河北哪里的车牌)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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