大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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