随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　<接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思strong>华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(j接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思iào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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