美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口就通过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的(de)定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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