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中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即(jí)的第(dì)三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气(qì)已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行(xíng)，中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。