本周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后(h相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗òu)市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗前将中国(guó)股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不(bù)再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是(shì)市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互(hù)联网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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