4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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