4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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