美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支撑(chēng)力度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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