周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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