海通策(cè)略认为，全A盈利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利(lì)润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利增(zēng)速持续下滑，利(lì)润(rùn)向下游(yóu)转(zhuǎn)移；中游制造盈(yíng)利增速(sù)走(zǒu两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒(méi)表现(xiàn)亮眼(yǎn)；下(xià)游消费盈利改善幅度放缓，券商和保险(xiǎn)盈利(lì)大增。 数字经济归母净利单季同比(bǐ)已经开始回升，AI和半导体产(chǎn)业盈利有待(dài)改善，其中受(shòu)益于国产替代(dài)的半导体(tǐ)材料和半导体设备维(wéi)持(chí)较高增速，其中设备盈利加速增长；低碳经(jīng)济景气度(dù)高(gāo)位回落，新型电(diàn)网盈利增速持续提升，主要受益(yì)于储(chǔ)能的快速发展。

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