新兴市场ETF成头(tóu)号重仓

　　桥水减(jiǎn)持(chí)多只(zhǐ)消费股

　　今年一季度(dù)末，桥水的前十(shí)大(dà)重仓标的(de)的(de)集中度为34.71％。

　　其(qí)中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋升为桥水的(de)第一大重仓，加(jiā)仓了331万(wàn)股左右，持(chí)仓增(zēng)至(zhì)1786.26万股(gǔ)，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占投(tóu)资组(zǔ)合(hé)比例的5.32％。

　　第二、第(dì)七(qī)大持仓是两只(zhǐ)标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股(gǔ)，较上一季度都(dōu)有所减持，期末持仓市(shì)值分别(bié)为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，桥水持有多只消费品个股(gǔ)，但(dàn)是(shì)今年一季度都(dōu)进(jìn)行(xíng)了减持，比如其第三大持(chí)仓宝洁，减掉了5万(wàn)股左右，期(qī)末持有494.49万股(gǔ)，持(chí)股市值为7.35亿美元；还(hái)有桥水也减持了百事(shì)可乐、可口可乐，持股数量分别(bié)降至(zhì)280.75万股、814.52万股，期(qī)末持(chí)股市值为5.12亿美元、5.05亿美元，分别(bié)位列第(dì)五、第六大(dà)重仓股；另外，桥水还减持(chí)了麦当劳(láo)、开市客、沃尔玛(mǎ)，其中沃尔玛的减(jiǎn)持幅度(dù)相对较大。

　　但是，桥水(shuǐ)在一季度小幅(fú)加(jiā)仓了(le)医疗领域的强生，持股增至(zhì)358.75万股，期(qī)末持股市值(zhí)为5.56亿美元，位列第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　桥(qiáo)水加仓(cāng)谷歌、脸(liǎn)书(shū)

　　减持黄金(jīn)ETF等(děng)

　　基金君梳理(lǐ)了桥水基金美股前(qián)30大重仓，其中增(zēng)持的标的还包括谷(gǔ)歌母(mǔ)公(gōng)司(sī)Alphabet，增(zēng)持了156.46万股，持(chí)股(gǔ)数量增(zēng)至(zhì)230.83万股，持有市(shì)值(zhí)为2.39亿美元；还增持了脸(liǎn)书Meta，持股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外，增持(chí)了VISA、直觉外科、贝(bèi)宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥水在一季(jì)度减持的标(biāo)的相对较多，除去前十大(dà)重(zhòng)仓，桥水还减持了先锋领(lǐng)航富(fù)时(shí)新兴市场ETF，减少535.74万股，持股数量降至847.11万股，减持(chí)幅度(dù)达38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另外桥(qiáo)水减持(chí)幅度较(jiào)大的还有(yǒu)拼多多，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万(wàn)股，减持幅度(dù)41％，持有市值为1.63亿美元。桥水(shuǐ)还减持了亿(yì)滋国际22％，持股(gǔ)降至223.41万股，持有市值为1.56亿美元；减持了塔吉特28％，持股降至66.44万(wàn)股(gǔ)，持有市值为1.10亿美元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水在一季度还(hái)减持了其特别看好的黄金资产，卖出黄金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共(gòng)计34.02万股，期末持(chí)仓(cāng)降至88.68万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)1.62亿美元。该基(jī)金从去年年底以来出现较大涨势，表现非常(cháng)突出。

　　但(dàn)从最新的观(guān)点看，桥(qiáo)水还是非(fēi)常看好(hǎo)黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席投资(zī)官凯(kǎi)伦(lún)·卡尼(ní)奥尔-坦布尔表示，黄金可能正处于持续增长期的(de)开端，因为全球对美(měi)元去杠杆化(huà)的推(tuī)动仍是金(jīn)价的长期支撑。她表示，黄金被低估了，还有很长的路(lù)要(yào)走。

　　她(tā)还(hái)说，黄金在(zài)全球货币市场中日(rì)益重要(yào)，这(zhè)使得它不仅仅是对(duì)抗债券(quàn)市场(chǎng)和利(lì)率的工具。另外，地(dì)缘政治动荡不(bù)会消失，这是(shì)对(duì)黄金的长期支撑。不(bù)仅如此(cǐ)，由(yóu)于全球通(tōng)胀水平(píng)仍(réng)相对较高，黄(huáng)金将(jiāng)继续吸引投资者(zhě)，以对冲购买力下(xià)降的风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月末，桥水联(lián)合首席投资官鲍勃·普(pǔ)林斯分享了他(tā)在2023年一季度的最新观(guān)察。

　　他指出，名义支(zhī)出水(shuǐ)平高于经(jīng)济体的生产能(néng)力，导致(zhì)通胀率(lǜ)远高于目标水(shuǐ)平，美国和其他西(xī)方经济体处于看(kàn)跌(diē)失衡中。为(wèi)了(le)纠正(zhèng)这种失衡，缓解(jiě)需(xū)求(qiú)压力，欧美各国(guó)央行一直(zhí)在实施紧缩政策(cè)——目前(qián)紧缩政策(cè)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)初现苗头。但一切才(cái)刚(gāng)刚开始(shǐ)，恢(huī)复均衡将会给(gěi)经济(jì)和市场带来一定的负面影响。

　　相比之(zhī)下，亚(yà)洲经(jīng)济体的经济更加接(jiē)近于均衡——支出与劳(láo)动力产出(chū)水平一致，通胀可控，政(zhèng)策制定(dìng)者有足够的空间提振经济和市场。

　　鲍勃·普林斯(sī)也称，在大部(bù)分西(xī)方国家，货(huò)币政策紧缩扭(niǔ)转(zhuǎn)了流动性方向，促使人们抛售资产持有现金。紧缩政(zhèng)策推高了折现率(lǜ)（即现金(jīn)未(wèi)来实际(jì)收(shōu)益率(lǜ)的预期），但(dàn)迄(qì)今为止尚未严重影响风险溢价和经济增(zēng)长，上(shàng)述情(qíng)况(kuàng)极有可能在周期的下一阶段(duàn)出现。与西方(fāng)国家相比，中国、日本和许(xǔ)多亚洲国家和(hé)地区处于周期的不同(tóng)位置，这些国家和(hé)地区的政(zhèng)策制定者支持货币和(hé)信用流动，这(zhè)降(jiàng)低了折(zhé)现率(lǜ)和风险溢(yì)价(jià)，促进了经济(jì)增长。

　　5月份，对于近期美联储加息(xī)，桥水基金在(zài)其官微发文称，“上周美联储加(jiā)息25个基点。虽然(rán)没有明(míng)确声明(míng)加息将(jiāng)会暂停(tíng)，但政策指引的取消和鲍威尔讲话清楚(chǔ)表明，美(měi)联储希望持观望态度。这符合我们(men)对当前形(xíng)势的解读。”

　　桥水(shuǐ)表示，为了应对(duì)疫(yì)情带来(lái)的影响，许多发达经(jīng)济体都(dōu)推出了大(dà)规模(mó)财政(zhèng)刺激政策，引发了通胀问(wèn)题。为了(le)应对高通(tōng)胀，央行不得不收紧政策。其中美国(guó)采取(qǔ)了最激进的(de)应(yīng)对(duì)通胀(zhàng)的举(jǔ)措(cuò)，在不到18个月的时间里，美联储加息500个基点，并迅(xùn)速减持(chí)债(zhài)券。目前(qián)，虽然美(měi)国经(jīng)济尚(shàng)未出现(xiàn)严(yán)重问题，但名义支出已经放缓(huǎn)。如果美联储进一(yī)步(bù)收紧政(zhèng)策(cè)，银行业就会继续承压，从而影响(xiǎng)信贷供应。上周，美国第一共和银行被接管，再次(cì)凸显(xiǎn)美(měi)国金融体系面临压力(lì)，股市和债券收(shōu)益(yì)率出现下跌。美国可能需(xū)要（也可能(néng)不需(xū)要(yào)）进(jìn)一步收紧政策。鉴于迄(qì)今为(wèi)止的(de)紧缩(suō)举措，美联储可(kě)以评估形(xíng)势再做出决策。

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