个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高(gāo)素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立(lì)了什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注(zh什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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