在这个(gè)季度，桥水在不断卖卖卖，清仓了228只证券，减持(chí)了360只(zhǐ)证券；同(tóng)时也积极买(mǎi)进，新进了118只(zhǐ)证券，增持(chí)了(le)225只证券(quàn)。

　　新兴(xīng)市场ETF成头(tóu)号重(zhòng)仓

　　桥(qiáo)水减持多(duō)只消费股

　　今年一季度末，桥水(shuǐ)的前十大重仓(cāng)标的的集中度(dù)为(wèi)34.71％。

　　其中，安硕核心(xīn)MSCI新(xīn)兴(xīng)市场ETF（IEMG）在今年一季度末(mò)晋升为桥(qiáo)水的第一(yī)大重(zhòng)仓，加(jiā)仓了331万股左(zuǒ)右(yòu)，持仓增至1786.26万股，期末持仓市值为8.72亿美元(yuán)，占(zhàn)投资组(zǔ)合比例的5.32％。

　　第二(èr)、第七大(dà)持仓是两(liǎng)只标普(pǔ)500ETF，分别持有182.87万(wàn)股、123.31万股，较上(shàng)一季度都有所减持，期末持(chí)仓(cāng)市值分别为7.52亿美元(yuán)、5.05亿(yì)美元(yuán)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，桥水(shuǐ)持有多(duō)只消费品个股，但是今(jīn)年一季(jì)度都进行了减持，比如其(qí)第三大持仓宝洁，减掉了5万股左(zuǒ)右，期(qī)末持有494.49万(wàn)股(gǔ)，持股市(shì)值为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可(kě)乐、可口可乐，持(chí)股(gǔ)数量分别降(jiàng)至280.75万股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿美(měi)元，分别(bié)位列第五、第(dì)六大(dà)重(zhòng)仓股；另外，桥水(shuǐ)还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛(mǎ)，其中沃尔玛(mǎ)的减持幅度相对较大。

　　但是，桥水在一(yī)季度小幅加仓了医(yī)疗领(lǐng)域(yù)的强生，持股增至358.75万股，期末持股市值为5.56亿美元(yuán)，位(wèi)列(liè)第四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　桥水加(jiā)仓谷歌、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基金(jīn)君梳理了(le)桥(qiáo)水基金美翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(měi)股前(qián)30大重仓，其中(zhōng)增持(chí)的标的还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股(gǔ)数量增至230.83万股，持(chí)有(yǒu)市值为2.39亿美元(yuán)；还增持了(le)脸书Meta，持股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外，增持(chí)了(le)VISA、直觉外(wài)科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君发现(xiàn)，桥水在一季度减持的(de)标的相(xiāng)对(duì)较(jiào)多(duō)，除(chú)去前十大(dà)重仓，桥水还减持了先(xiān)锋领航富时新(xīn)兴市场ETF，减少535.74万股，持(chí)股数量降至847.11万股，减(jiǎn)持幅度(dù)达38％，持有市值为(wèi)3.42亿美元。

　　另外桥(qiáo)水减持幅度较大的(de)还(hái)有拼多多(duō)，减少了150.34万(wàn)股，持股数(shù)量(liàng)降至214.24万股(gǔ)，减(jiǎn)持幅度41％，持有市值为1.63亿美元。桥水还减持了亿滋国(guó)际22％，持股降至223.41万(wàn)股，持有市值(zhí)为1.56亿美元(yuán)；减持了塔吉(jí)特28％，持股降至66.44万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)1.10亿美(měi)元。

　　值得注意的是，桥(qiáo)水在一(yī)季度还减持了其特别看好的黄(huáng)金资(zī)产，卖(mài)出黄金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计(jì)34.02万股，期末持仓降(jiàng)至88.68万(wàn)股，持有市(shì)值为1.62亿美元。该基(jī)金(jīn)从去年年(nián)底以(yǐ)来(lái)出(chū)现较(jiào)大涨势(shì)，表现非常突出(chū)。

　　但从(cóng)最新的观点看，桥水还是非常看(kàn)好黄金(jīn)的。

　　近(jìn)期，桥水(shuǐ)基(jī)金联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可能(néng)正处于持续增(zēng)长(zhǎng)期的开端，因为全球(qiú)对美(měi)元去杠(gāng)杆化的推动仍是(shì)金价的长期支(zhī)撑。她表(biǎo)示(shì)，黄金被低估了(le)，还(hái)有很长的路要走。

　　她还说(shuō)，黄金(jīn)在全球货币市场中日益重要，这使得(dé)它不仅仅是对抗债券市(shì)场和(hé)利率的工具。另外，地缘政治动荡(dàng)不会消失，这是对黄金的长期(qī)支撑(chēng)。不仅如此，由于(yú)全球通胀水(shuǐ)平仍相对较(jiào)高，黄金将(jiāng)继续(xù)吸引(yǐn)投资者(zhě)，以对冲购买力(lì)下(xià)降的风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月末，桥水(shuǐ)联合首席投资官鲍(bào)勃(bó)·普林斯分享了他(tā)在2023年一(yī)季度(dù)的最(zuì)新观察(chá)。

　　他指出，名义支出水(shuǐ)平高于经济(jì)体的生(shēng)产能力(lì)，导致通胀率远高于目标(biāo)水(shuǐ)平，美国和其他西方(fāng)经济体处于看跌失衡中。为了纠(jiū)正(zhèng)这种失衡，缓解需求压力(lì)，欧美各国央行一(yī)直在实施紧缩政策——目前紧缩政策造成的(de)负(fù)面影响初(chū)现苗(miáo)头。但一切(qiè)才刚刚开始，恢(huī)复均衡(héng)将会给经济和市场带来一定的(de)负面影响。

　　相比之下，亚洲经济体的经济更加接近于均衡——支出与劳动力产(chǎn)出水平(píng)一致，通胀(zhàng)可控，政策制定者有足(zú)够的空间提振经济和市(shì)场。

　　鲍勃·普林斯(sī)也称，在(zài)大部分(fēn)西方国家(jiā)，货币(bì)政策紧缩扭转(zhuǎn)了(le)流动(dòng)性方向，促使人们(men)抛售资产持有现金。紧缩政策(cè)推高了折现率（即现(xiàn)金未来实际收益率的预期），但迄今为止尚未严(yán)重影(yǐng)响风险溢价和经(jīng)济增长，上述情(qíng)况极有可(kě)能(néng)在周期(qī)的下一阶段出现(xiàn)。与西方(fāng)国家(jiā)相比，中国、日(rì)本(běn)和许多(duō)亚(yà)洲国家和地区(qū)处于周(zhōu)期的不同位置，这些国家和(hé)地区(qū)的政策(cè)制定者支持货币和信用流动，这降低了折现率和风险溢价，促进(jìn)了(le)经(jīng)济增长。

　　5月份，对(duì)于近期美联储加息(xī)，桥水基金在其官微(wēi)发(fā)文称，“上周美联储加(jiā)息25个基点(diǎn)。虽然(rán)没有明确声明加息(xī翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)将会(huì)暂停，但政(zhèng)策指引(yǐn)的取消和鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话清楚(chǔ)表(biǎo)明，美联(lián)储希望持观望态度。这符合我们对当(dāng)前形(xíng)势(shì)的解读(dú)。”

　　桥水表示，为了应(yīng)对疫情带来的影(yǐng)响，许(xǔ)多发达(dá)经济体(tǐ)都推出了大规模财(cái)政刺激政策，引发了通胀问题。为了应对(duì)高通胀，央行不得不收紧政策。其中(zhōng)美国采取了最激进的应(yīng)对通胀的举措，在(zài)不到18个月的时间里，美联储加(jiā)息500个基点(diǎn)，并迅速减(jiǎn)持债券。目前，虽(suī)然美(měi)国经济(jì)尚(shàng)未出现严重(zhòng)问题，但名义支出已经放缓。如(rú)果美联储(chǔ)进一步收紧(jǐn)政策，银行业就会继(jì)续承压，从而(ér)影响信贷供应。上周(zhōu)，美(měi)国第一共和银行(xíng)被接管，再次凸(tū)显美国金融体系面临压(yā)力，股市和债(zhài)券收(shōu)益率出(chū)现下跌。美(měi)国可能需要（也可能(néng)不需(xū)要(yào)）进(jìn)一步收紧政策。鉴(jiàn)于迄今为止的紧缩(suō)举(jǔ)措，美联(lián)储可以评估形势再做出决策。

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