美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。当年非典为什么神秘结束了一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成当年非典为什么神秘结束了周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且(qi当年非典为什么神秘结束了ě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的(de)态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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