A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克g>不(bù)需(xū)要如此沉(chén)重的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国(guó)移(yí)动(dòng)今(jīn)年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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