华尔街(jiē)真是(shì)风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报(bào)告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大(dà)波的美(měi)国新兴做空(kōng)机(jī)构(gòu)兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次(cì)矛(máo)头(tóu)对准的是“华尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东(dōng)时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)最大单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿(yì)美(měi)元（约200亿人(rén)民币(bì)）。根(gēn)据福(fú)布(bù)斯榜单显(xiǎn)示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构 “类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告(gào)中指出(chū)，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用来(lái)自新(xīn)投资者的资金向老(lǎo)投资者支付股息(xī)。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在(zài)使用从新(xīn)投资者那里获(huò)得(dé)的资金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意冒辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(mào)着成为最后一(yī)批'持有资金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产(chǎn)价(jià)值被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报(bào)告中表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报(bào)告(gào)的资产净值高出218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控(kòng)股公司，其辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话交易价格均低于各自的(de)资产净(jìng)值(zhí)。资产净值是(shì)衡量基金业绩的关(guān)键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是(shì)迄今为止美国(guó)大型股公(gōng)司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎(kǎn)以股(gǔ)票而不是现(xiàn)金的形(xíng)式发放(fàng)股(gǔ)息，并让(ràng)伊坎企业出售(shòu)新股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬(tái)高了(le)股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该部门的一家(jiā)重要子公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的(de)关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付(fù)，同(tóng)时还从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他也(yě)在报告刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中表示(shì)，兴登(dēng)堡“自以(yǐ)为是(shì)”的报告旨(zhǐ)在以牺牲(shēng)IEP长期(qī)股东的利益为代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持公开(kāi)披露(lù)的信息，我们相信，从长期(qī)来(lái)看，IEP的业(yè)绩将(jiāng)会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍(réng)然相(xiāng)信激进主义是最好的投(tóu)资范例。“我(wǒ)过去25年(nián)的(de)激进主义(yì)投(tóu)资已经很好地(dì)证(zhèng)明了这一(yī)点。我(wǒ)们定(dìng)期将我们的维(wéi)权原(yuán)则(zé)付诸于我(wǒ)们的多数控(kòng)股公司以及我们投资部门持有的少(shǎo)数(shù)股权，目辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话前在(zài)14个上市(shì)公司董事会中都有代表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天所处(chù)的市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能源、汽车(chē)、食品包装、房(fáng)地(dì)产和其他行(xíng)业的各种(zhǒng)投资。他(tā)是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持(chí)有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报(bào)告中的(de)说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有(yǒu)人和(hé)员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者就兴登堡研究做空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡(bǎo)研究(jiū)的做空实例，最出名(míng)的莫(mò)过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达(dá)尼集团了。兴登堡(bǎo)研(yán)究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷(fēn)从印(yìn)度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反(fǎn)对(duì)派(pài)质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共(gòng)广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集(jí)团(tuán)市(shì)值在短短(duǎn)10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人净(jìng)资产也(yě)缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什(shén)么来头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司成立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网(wǎng)介绍，公(gōng)司的主(zhǔ)要(yào)业务包括(kuò)披露企业的会计造假(jiǎ)、管理问题、未公开(kāi)关联交(jiāo)易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公司发过难。他们(men)雇佣(yōng)金(jīn)融分析师、会(huì)计师(shī)和记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安(ān)德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大学(xué)学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期(qī)间(jiān)，他(tā)加入了以(yǐ)色(sè)列的救护车急救部门，是(shì)拥(yōng)有以色列证(zhèng)书的(de)救护(hù)人员(yuán)。

　　公司官(guān)网(wǎng)显(xiǎn)示，“兴登堡研(yán)究(jiū)”这个(gè)名字(zì)源于1937年在新泽西上空不幸(xìng)坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡视为完(wán)全可以避免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道。

　　除(chú)了此次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究(jiū)？份69页的(de)做空报告(gào)，让市值一度达到(dào)340亿美(měi)元(yuán)的“卡(kǎ)车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被迫辞(cí)职，美国(guó)司法(fǎ)部和证券监管(guǎn)机构随后(hòu)跟进调查(chá)，Nikola的(de)创始人最终被判(pàn)欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力方面误导投资(zī)者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美(měi)元(yuán)，如(rú)今(jīn)已(yǐ)缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空报告(gào)公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特(tè)的(de)收购案。在兴登堡(bǎo)研(yán)究宣布做空推特(tè)后，推特的(de)股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空(kōng)推特，推(tuī)特(tè)股价(jià)随即大涨约8％。

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