财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是(sh于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ì)针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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