编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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