一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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