金融界4月(yuè)27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只(zhǐ)实现(xiàn)资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台(tái)等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿(yì)港元(yuán)，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不(bù)知道是(shì)出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香型为(wèi)主的次(cì)高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四(sì)大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货(huò)为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针(zhēn)对其产销失(shī)衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席(xí)。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川(chuān)酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的日子越(yuè)来(lái)越难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久任(rèn)男足主教练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担(dān)任(rèn)金六福形(xíng)象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期一(yī)天(tiān)能(néng)发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的(de)金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)、酒业(yè)等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一(yī)举成为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究(jiū)院发(fā)布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低(dī)增长的(de)内卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消费在疫(yì)情场景中并没(méi)有太受(shòu)影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速(sù)放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势，现在(zài)存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在(zài)下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在向下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以下的价(jià)位带，其(qí)原因在于城市化，大部(bù)分劳动人(rén)口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市(shì)后(hòu)，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以(yǐ)上相关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久