北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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