昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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