在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情(qín冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型g)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的(de)领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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