5月迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能、消费、新(xīn)能源(yuán)等板块看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家(jiā)券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了(le)154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机(jī)械设备行业板块(kuài)暂时是5月机构人气最高的(de)板块(kuài)，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银行板块(kuài)罕见出(chū)现多(duō)只金股(gǔ)，两(liǎng)者(zhě)一定程度与中(zhōng)特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能(néng)/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注度提(tí)升(shēng)最为明显，计(jì)算机板块关注度则快速下降，这也与4月份行情(qíng)走势相互(hù)印证，传(chuán)媒(méi)板块率先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零(líng)售的(de)关注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆有关(guān)。

　　从各家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及以上的(de)机构共同(tóng)推(tuī)荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券(quàn)以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅，精测电子贡献(xiàn)其(qí)中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)。总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，34家券商中仅(jǐn)11家(jiā)券商金股策略盈(yíng)利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要与大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在热门(mén)金股上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构的金(jīn)股中仅宁(níng)德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州(zhōu)老窖则出现了(le)10%以上的(de)回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅(fú)超过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数(shù)持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券商们对五月的大盘的看法比较保守，建(jiàn)议多(duō)看少动(dòng)，推荐(jiàn)较多的行业是(shì)电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药(yào)、军工，对地产股的走势机(jī)构有分歧(qí)，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所(suǒ)以有短期的机会(huì)。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市(shì)场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论(lùn)，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均报下跌(diē)，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大(dà)项(xiàng)目的陆(lù)续推出和开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价格(gé)风险的容忍度正在(zài)降低，但在(zài)投资(zī)缺口重回(huí)下(xià)行通道、通胀继续(xù)低位徘徊的经济周期(qī)格局(jú)下，只托(tuō)不(bù)举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场有底无(wú)高度的现状。

　　申万策略(lüè)认为(wèi)市场依然维持震荡(dàng)格局，长期(qī)看(kàn)二级市场估值体(tǐ)系国际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的(de)机会(huì)，可以做一把反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红利(lì)释放非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策(cè)略判断在去杠杆的背(bèi)景下，要么(me)减少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带(dài)来经(jīng)济收缩压力，增资(zī)本会带来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚未走出这种被动局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据(jù)显示经(jīng)济下行压力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持续(xù)或者大幅改善;资金(jīn)利率的回(huí)落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味(wèi)着流(liú)动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期增加股(gǔ)票供给担忧。总(zǒng)体(tǐ)上仍维(wéi)持二(èr)季度投资策略(lüè)观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位(wèi);相对来(lái)说，中(zhōng)盘股如(rú)医药、家(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些jiā)电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马等业绩增长确定性高(gāo)、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料(liào)等(děng)白马股(gǔ))

　　海通(tōng)策(cè)略(lüè)展望5月(yuè)市场环境，一些积极因(yīn)素正出(chū)现，将给市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策(cè)底限思维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市场情绪。从管理层的政策取向(xiàng)来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议备战回调后的(de)反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析(xī)称(chēng)，首先(xiān)，A股盈(yíng)利(lì)增速下(xià)行确(què)立(lì)，并将(jiāng)继续(xù);其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效果难以对冲来自(zì)房地产等害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(děng)领域带来的经济下行动(dòng)能，基本面预期很(hěn)有可能(néng)下修(xiū);再次，改革(gé)和结构调整(zhěng)依然是政策主要(yào)目标(biāo)，政(zhèng)府不托底(dǐ)，政(zhèng)策(cè)不(bù)全面放松的情(qíng)况下，房(fáng)地产风险发(fā)酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏(piān)好(hǎo)都(dōu)有不利(lì)影响。监(jiān)管部门的维稳措施亦(yì)难以(yǐ)改变(biàn)基本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继(jì)续(xù)维(wéi)持弱势下跌格局。

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