北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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