随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第人+工念什么 人工念什么姓7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润人+工念什么 人工念什么姓转化为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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