随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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