在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。<加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水/p>

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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