美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行(xín螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭g)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(b螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ì)险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事(shì)件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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